Pré-IPO: Opções de exercícios antecipados Bruce Brumberg A maior surpresa para os empregados com opções de compra de ações em empresas pré-IPO é muitas vezes o montante de impostos que precisam pagar quando sua empresa é pública ou adquirida. Quando eles exercitam suas opções após o IPO ou como parte da aquisição, vendendo o estoque ao mesmo tempo, um grande pedaço de seus ganhos vai pagar impostos federais e estaduais. Este artigo analisa formas de reduzir essa carga tributária. David Cowles Decidir se exercitar agora ou depois sempre foi difícil. Tornou-se ainda mais confuso com um toque nas empresas pré-IPO que lhe permite exercer opções imediatamente após a concessão. David Cowles As opções de exercicios antecipados estão associadas a riscos e complexidades fiscais. Essas questões, no entanto, não devem assustá-lo de tirar proveito deles quando você sabe como maximizar seu valor. Michael Frank Com opções de compra reversa, as opções de compra no início do exercício geralmente são concedidas apenas por empresas pré-IPO. Os regulamentos do IRS sobre ISOs aumentam o risco em opções de exercicios antecipados, tornando crucial que você entenda o tratamento tributário. Ellie Kehmeier e Elizabeth Drigotas As regras finais esclarecem e consolidam um emaranhado de regulamentos propostos, temporários e finais, bem como outras orientações, que governaram a tributação de ISOs, incluindo regras para desqualificação de disposições. Isso é feito principalmente por empresas iniciantes e privadas. As opções de compra de ações antecipadas permitem exercitar-se quando o preço das ações é baixo e, em seguida, iniciar o período de retenção de ganhos de capital. O risco é esse. A eleição da seção 83 (b) é aplicável quando existe um risco substancial de confisco nas ações subjacentes de uma outorga de capital próprio. Em empresas privadas, uma eleição de 83 (b) é feita em cima de. O exercício antecipado dá aos funcionários que podem pagar o preço de exercício a oportunidade de iniciar o período de retenção de ganhos de capital com antecedência. Se o seu plano permitir essa estratégia, faz sentido em determinadas situações, como. Geralmente, as opções de compra de ações são exercíveis quando são adquiridas. Contudo. Uma pesquisa realizada em 2013 pela Associação Nacional de Profissionais do Plano de Estoque encontrou isso. A eleição da seção 83 (b) é irrevogável, a menos que você mostre um. Geralmente, as opções de compra de ações só podem ser exercidas quando são adquiridas. No entanto, algumas empresas pré-IPO oferecem opções que. Um direito de recompra é um direito contratual da empresa de comprar de um empregado qualquer ação resultante do exercício de uma opção de compra de ações ou outra bolsa de ações. O direito de recompra pode ser exercido pela sua empresa, mesmo que. Quando o seu plano permite que as opções sejam exercidas antes de adquirirem, o estoque que você recebe está sujeito a um direito de recompra da empresa se você deixar a empresa antes da data de aquisição. Sob a disposição típica do exercício antecipado na maioria dos documentos do plano de estoque. Quando você exerce opções que ainda estão sujeitas a um cronograma de aquisição de direitos, você essencialmente comprou ações restritas. Você então arquivou uma eleição da Seção 83 (b). Você assume esse risco em uma situação pré-IPO, quando avaliada. O conteúdo é fornecido como um recurso educacional. MyStockOptions não será responsável por quaisquer erros ou atrasos no conteúdo, ou quaisquer ações tomadas com base nisso. Copyright copy 2000-2017 myStockPlan, Inc. myStockOptions é uma marca comercial registrada no governo federal. Não copie ou extraie esta informação sem a permissão expressa do myStockOptions. Entre em contato com editores para obter informações sobre licenças. Lembre-se de que você deve exercitar uma opção antecipadamente, enquanto a matemática por trás dos modelos de preços de opções pode parecer assustadora, os conceitos subjacentes não são. As variáveis usadas para apresentar um valor 8220fair8221 para uma opção de compra de ações são o preço do estoque subjacente, a volatilidade, o tempo, os dividendos e as taxas de juros. Os três primeiros merecem atenção, porque têm o maior efeito nos preços das opções. Mas também é importante entender como os dividendos e as taxas de juros afetam o preço de uma opção de compra de ações. São também essas duas variáveis que são cruciais para entender quando se exercitam as opções com antecedência. Clique aqui para saber como utilizar as Bandas Bollinger com uma abordagem quantificada e estruturada para aumentar suas margens de negociação e garantir melhores ganhos com o Trading com Bandas Bollinger 8211 Um Guia Quantificado. O modelo Black-Scholes O modelo de precificação de primeira opção, o modelo Black-Scholes, foi projetado para avaliar opções de estilo europeu, onde o exercício inicial não é permitido. Então Black e Scholes nunca abordaram o problema de quando exercer uma opção antecipada e quanto vale o direito do exercício inicial. Ser capaz de exercer uma opção a qualquer momento deveria teoricamente tornar uma opção de estilo americano mais valiosa do que uma opção de estilo europeu semelhante, embora, na prática, haja pouca diferença na forma como as troca. Como as opções de estoque são de estilo americano, e carregam com elas o direito de exercícios iniciais, diferentes modelos foram desenvolvidos para classificá-los com precisão. A maioria dessas versões são refinadas do modelo Black-Scholes, ajustadas para levar em consideração dividendos e a possibilidade de exercícios iniciais. Para apreciar a diferença que isso pode fazer, primeiro você precisa entender quando uma opção deve ser exercida com antecedência. O papel das taxas de juros na determinação de quando vender antecipadamente A resposta curta sobre quando você deve exercer uma opção cedo é: somente quando seu valor teórico é exatamente na paridade e seu delta é exatamente 100. Isso pode parecer obtuso, mas como nós vamos Através do efeito que as taxas de juros e os dividendos têm nos preços das opções, também apresentarei um exemplo específico para mostrar quando isso ocorre. Primeiro let8217s olhe o efeito que as taxas de juros têm nos preços das opções e como eles podem determinar se você deve exercer uma opção de venda antecipadamente. Um aumento das taxas de juros gerará prémios de chamadas e causará a redução dos prémios. Para entender o porquê, você precisa pensar sobre o efeito das taxas de juros ao comparar uma posição de opção para simplesmente possuir o estoque. Uma vez que é muito mais barato comprar uma opção de compra do que 100 ações do estoque, o comprador de chamadas está disposto a pagar mais pela opção quando as taxas são relativamente altas, pois ele pode investir a diferença no capital necessário entre as duas posições. As taxas de juros estão caindo constantemente nos Estados Unidos, até o ponto em que o atual objetivo do Fed Funds é inferior a 1,0. Com as taxas de curto prazo disponíveis para indivíduos de cerca de 0,75 a 2,0, as taxas de juros têm um efeito mínimo nos preços das opções agora. Isso provavelmente mudará no futuro e todos os melhores modelos de análise de opções incluem taxas de juros em seus cálculos, usando uma taxa de juros 8220risk free8221, como as taxas do Tesouraria dos EUA. As taxas de juros são o fator crítico na determinação de se exercer uma opção de venda antecipadamente. Uma opção de compra de ações torna-se um candidato de exercícios antecipados sempre que os juros que poderiam ser obtidos com o produto da venda do estoque no preço de exercício são suficientemente elevados. Determinar exatamente quando isso acontece é difícil, uma vez que cada indivíduo tem custos de oportunidade diferentes, mas isso significa que o exercício adiantado para uma opção de estoque pode ser ideal a qualquer momento, desde que o interesse ganho se torne suficientemente grande. Outra consideração: dividendos Como os dividendos afetam o exercício inicial é mais fácil de identificar. Os dividendos em dinheiro afetam os preços das opções por meio do efeito sobre o preço do estoque subjacente. Como o preço das ações deverá cair pelo valor do dividendo na data do ex-dividendo, os dividendos em dinheiro elevados implicam menores prêmios de chamadas e maiores prémios de colocação. Enquanto o preço das ações em si geralmente sofre um único ajuste pelo valor do dividendo, os preços das opções antecipam que os dividendos serão pagos nas semanas e meses antes de serem anunciados. Os dividendos pagos devem ser levados em consideração ao calcular o preço teórico de uma opção e projetar o seu provável ganho e perda ao representar uma posição gráfica. Isto aplica-se também aos índices de ações. Os dividendos pagos por todas as ações desse índice (ajustado para cada peso do estoque8217s no índice) devem ser levados em consideração ao calcular o valor justo de uma opção de índice. Os dividendos são fundamentais para determinar quando é ótimo exercer uma opção de compra de ações com antecedência, de modo que os compradores e vendedores de opções de compra devem considerar o impacto dos dividendos. Quem possui o estoque a partir da data do ex-dividendo recebe o dividendo em dinheiro, de modo que os proprietários de opções de compra podem exercer opções in-the-money antecipadamente para capturar o dividendo em dinheiro. Isso significa que o exercício antecipado faz sentido para uma opção de compra somente se o estoque for esperado para pagar um dividendo antes da data de validade. Tradicionalmente, a opção seria exercida de forma otimizada apenas no dia anterior à data do ex-dividendo do estoque8217s. Mas as mudanças recentes nas leis tributárias referentes a dividendos agora significam que pode ser dois dias antes, se a pessoa que exerce o plano de chamadas na realização do estoque por 60 dias para aproveitar o menor imposto sobre dividendos. Diga que você possui uma opção de compra com um preço de exercício de 90 que expira em duas semanas. O estoque atualmente está negociado em 100, e deverá pagar um dividendo de 2,00 no futuro. A opção de chamada é profunda no dinheiro, e deve ter um valor justo de 10 e um delta de 100. Portanto, a opção tem essencialmente as mesmas características do estoque. Existem três opções possíveis sobre o que fazer 1. Não faça nada (segure a opção). 2. Execute a opção com antecedência. 3. Vender a opção e comprar 100 ações. Qual dessas opções é melhor Se você segurar a opção, ela manterá sua posição delta. Mas, amanhã, o estoque abrirá o ex-dividendo em 98, depois que o dividendo de 2,00 é deduzido do preço. Uma vez que a opção é de paridade, ela abrirá em 8, o novo preço de paridade, e você perderá dois pontos (200) na posição. Se você exercer a opção antecipadamente e pagar o preço de exercício de 90 para o estoque, descarte o valor de 10 pontos da opção e efetivamente compra o estoque em 100. Quando o estoque é ex-dividendo, você perde 2 por ação Quando abre dois pontos mais baixos, mas também recebe o dividendo de 2,00 desde que você já possui o estoque. Uma vez que a perda de 2,00 do preço das ações é compensada pelos 2.00 dividendos recebidos, você está melhor exercitando a opção do que segurá-lo. Isso não é por causa de nenhum lucro adicional, mas porque você evita uma perda de dois pontos. Você deve exercer a opção cedo apenas para garantir que você se afaste. E a terceira escolha, vendendo a opção e comprando ações. Isso parece muito parecido com o exercício inicial, pois em ambos os casos você está substituindo a opção pelo estoque. A decisão de fazer depende do preço da opção. Neste exemplo, dissemos que a opção é negociada na paridade (10), então não haveria diferença entre o exercício da opção antecipada ou a venda da opção e a compra do estoque. Mas as opções raramente operam exatamente na paridade. Suponha que sua opção de 90 chamadas esteja negociando por mais do que a paridade, digamos 11,00 Agora, se você vende a opção e compra as ações, você ainda recebe o dividendo de 2,00, e possui uma ação no valor de 98, mas você acaba com um adicional de 1,00 que não teria Recolhidos se você exerceu a chamada. Alternativamente, se a opção for negociada abaixo da paridade, digamos 9,00, você deseja exercer a opção antecipadamente, efetivamente obtendo o estoque por 99,00 mais cobrando o dividendo de 2,00. Portanto, a única vez que faz sentido exercer uma opção de compra antecipada é se a opção for negociada em ou abaixo da paridade, e a ação será ex-dividendo amanhã. Embora as taxas de juros e os dividendos não sejam os principais fatores que afetem o preço de uma opção, um comerciante de opções deve estar atento aos seus efeitos. Na verdade, a principal desvantagem que eu vi em muitas das ferramentas de análise de opções disponíveis é que eles usam um modelo Black Scholes simples e ignoram taxas de juros e dividendos. O impacto de não ajustar para o exercício inicial pode ser muito grande, uma vez que pode causar uma opção por subavaliar até 15. Quando você está competindo no mercado de opções contra outros investidores e fabricantes de mercado profissionais, não faz sentido Não use as ferramentas mais precisas disponíveis. Jim Graham é o Gerenciador de Produtos da OptionVue8217s e desenvolve e aprimora o software de análise de opções da OptionVue 5 da empresa8217s para atender às necessidades reais de comerciantes de opções institucionais e individuais. Você pode encontrar informações de troca de opções mais valiosas no OptionVue.
No comments:
Post a Comment