Capítulo 10 Propriedades de Opções de Ações Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição, Copyright John C Hull 2012 1Presentação sobre o tema Capítulo 10 Propriedades de Opções de Ações Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição Copyright John C Hull 2012 1 Transcrição da apresentação.1 Capítulo 10 Propriedades de Opções de Ações Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição, Copyright John C Hull 2012 1.2 Opções de Notação, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição, Copyright John C Hull 20122 c Preço da opção de compra européia p Preço da ação S0 S0 Preço da ação hoje K Preço de exercício T Vida da opção Volatilidade do preço da ação C Preço da opção de compra americana P Preço da opção de venda americana ST ST Preço da ação na data de vencimento da opção D PV dos dividendos pagos durante a vida da opção r Livre de risco Taxa para o vencimento T com cont comp.3 Efeito das Variáveis no Preço da Opção Tabela 10 1, página 215 Opções, Futuros e Outros Derivativos, 8ª Edição, Copyright John C Hull 2012 Variável cpCP S0S0 KT r D 3.4 Uma opção americana vale pelo menos tanto quanto a opção europeia correspondente C p P.5 Convida uma oportunidade de arbitragem Suponha que existe Uma oportunidade de arbitragem Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C Hull 2012 5 c 3 S 0 20 T 1 r 10 K 18 D 0,6 Limite inferior para os preços das opções de compra europeias Não Dividendos Equação 10 4, página 220 c S 0 0 Ke - rT Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição Copyright John C Hull 2012 6.7 Coloca uma Oportunidade de Arbitragem Suponha que Existe uma oportunidade de arbitragem Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição Copyright John C Hull 2012 7 p 1 S 0 37 T 0 5 r 5 K 40 D 0,8 Limite inferior para os preços de venda europeus Não Dividendos Equação 10 5, página 221 p Ke - rT S 0 Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição Copyright John C Hull 2012 8,9 Put-Call Parity No Dividends Considere os seguintes 2 por Tfolios Portfolio A European call sobre uma obrigação de cupão-zero de ações que paga K no momento T Carteira C European colocou em estoque as ações Opções, Futuros e Outros Derivativos, 8ª Edição Copyright John C Hull 2012 9.10 Valores de Carteiras Opções, Futuros , E Outras Derivadas, 8ª Edição, Copyright John C Casco 201210 ST KS T KS T.11 O Resultado de Paridade de Put-Call Equação 10 6, página 222 Ambos valem max ST, K no vencimento das opções Eles devem portanto ser valorizados O mesmo hoje Isso significa que as opções de opções, futuros e outras derivadas, , 8ª Edição, Copyright John C Hull 2012 12 Oportunidades de Arbitragem c 3 S 0 31 T 0 25 r 10 K 30 D 0,13 Limites para Opções de Chamadas Europeias ou Americanas Não Dividendos Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição Copyright John C Hull 2012 13.14 Limites para a colocação européia e americana Opções Não Dividendos Opções, Futuros e Outros Derivativos, 8ª Edição, Copyright John C Hull 201214.15 O Impacto dos Dividendos nos Limites Inferiores sobre os Preços das Opções Equações 10 8 e 10 9, página 229 Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C Hull 2012 15.16 Extensões da Paridade Put-Call Opções americanas D 0 S 0 K 0 c D Ke rT p S 0 Equação 10 10 p 230 Opções americanas D 0 S 0 DK 0 c D Ke rT p S 0 Equação 10 10 p 230 Opções americanas D 0 S 0 D K. Capítulo 10 Propriedades de Opções de Ações Opções, Futuros e Outros Derivativos, 8ª Edição, Copyright John C Hull 2012 1.Presentação sobre o tema Capítulo 10 Propriedades de Opções de Ações Opções, Futuros e Outras Derivadas , 8ª Edição, Copyright John C Hull 2012 1 Transcrição da apresentação.1 Capítulo 10 Propriedades das Opções de Ações Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição, Copyright John C Hull 2012 1.2 Opções de Notação, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição, Copyright John C Hull 20122 c Europeu cal L Preço da opção de venda S0 S0 Preço da ação hoje K Preço de exercício T Vida da opção Volatilidade do preço da ação C Preço da opção de compra americana P Preço da opção de venda americana ST ST Preço da ação na data de vencimento da opção D PV dos dividendos pagos durante a vida da opção R Taxa livre de risco para o vencimento T com cont comp.3 Efeito das variáveis no preço da opção Tabela 10 1, página 215 Opções, Futuros e Outros Derivativos, 8ª Edição, Copyright John C Hull 2012 Variável cpCP S0S0 KT r D 3.4 Americano vs Opções americanas de opções, futuros e outros derivados, 8ª edição, Copyright John C Hull 2012 4 Uma opção americana vale pelo menos tanto quanto a opção europeia correspondente C c P p.5 Convida uma oportunidade de arbitragem Suponha que existe uma oportunidade de arbitragem Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C Casco 2012 5 c 3 S 0 20 T 1 r 10 K 18 D 0,6 Limite inferior para os preços das opções de compra europeias Não Dividendos Equação 10 4, página 220 c S 0 Ke - RT Opções, Futuros e Othe R Derivados, 8ª Edição, Copyright John C Hull 2012 6.7 Coloca uma Oportunidade de Arbitragem Suponha que Existe uma oportunidade de arbitragem Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição Copyright John C Hull 2012 7 p 1 S 0 37 T 0 5 r 5 K 40 D 0,8 Limite inferior para os preços de venda europeus Sem Dividendos Equação 10 5, página 221 p Ke - rT S 0 Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C Hull 2012 8.9 Paridade Put-Call Não Dividendos Considere o seguinte 2 Portfólio Portefólio Uma chamada europeia para uma obrigação de cupão-zero de ações que paga K no momento T Carteira C European colocou em estoque as ações Opções, Futuros e Outros Derivativos, 8ª Edição Copyright John C Hull 2012 9.10 Valores das Carteiras Opções, 10, página 222 Ambos valem max ST, K no vencimento das opções Eles devem, portanto, ser Vale o mesmo hoje Isto significa que c Ke-rT p S 11.12 Suponha que Quais são as possibilidades de arbitragem quando p 2 25 p 1 Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C Hull 2012 12 Oportunidades de Arbitragem C 3 S 0 31 T 0 25 r 10 K 30 D 0,13 Limites para opções de compra europeias ou americanas Não Dividendos Opções, futuros e outros derivados, 8ª edição Copyright John C Hull 2012 13.14 , Futuros e Outros Derivativos, 8ª Edição, Copyright John C Hull 201214.15 O Impacto dos Dividendos nos Limites Inferiores nos Preços das Opções Equações 10 8 e 10 9, página 229 Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição Copyright John C Hull 2012 15.16 Extensões da Paridade de Put-Call Opções americanas D 0 S 0 K 0 c D Ke rT p S 0 Equação 10 10 p 230 Opções americanas D 0 S 0 DK 0 c D Ke rT p S 0 Equação 10 10 p 230 Opções americanas D 0 S 0 D K. Synopsis Este livro quinta edição pontes t Ele diferença entre a teoria ea prática de derivados Ele fornece uma abordagem unificadora para a avaliação de todos os derivados não apenas futuros e opções Ele assume que o leitor tem algum conhecimento de finanças e probabilidade e estatísticas Os tópicos abordados incluem Determinação de Futuros e Preços Futuros, Mercados de Opções, Mecânica de Mercados de Opções e Propriedades de Opções de Ações Para indivíduos que trabalham para bancos e outras instituições financeiras, bem como comerciantes de opções, analistas de opções, gerentes de risco, comerciantes de swaps, engenheiros financeiros e tesoureiros corporativos. Livro é apropriado para a graduação e os cursos avançados da eleição do undergraduate no negócio, na economia, e na engenharia financeira É também apropriado para os practitioners que querem adquirir um conhecimento de funcionamento de como os derivatives podem ser analisados Uma das decisões chaves que devem ser feitas por um autor que Está escrevendo na área de derivativos diz respeito ao uso da matemática Se o nível de A sofisticação matemática é muito alta, o material é susceptível de ser inacessível a muitos estudantes e profissionais Se for demasiado baixo, algumas questões importantes serão inevitavelmente tratados de forma superficial Neste livro, grande cuidado tem sido tomado no uso da matemática Materiais matemáticos não essenciais foram eliminados ou incluídos em apêndices de fim de capítulo. Os conceitos que provavelmente serão novos para muitos leitores foram explicados cuidadosamente e muitos exemplos numéricos foram incluídos. Este livro fornece uma abordagem unificadora para a avaliação de todos os derivados - não apenas futuros e opções O livro pressupõe que o leitor tenha tomado um curso introdutório em finanças e um curso introdutório em probabilidade e estatísticas Não conhecimento prévio de opções, contratos de futuros, swaps, e assim por diante é assumido Não é, portanto, necessário para os alunos Para ter um curso eletivo em investimentos antes de tomar um curso baseado neste livro Alterações nesta Edição Esta edição cont Ains mais material do que a terceira edição O material na terceira edição foi atualizado e sua apresentação foi melhorada em um número de lugares As principais mudanças incluem 1 Um novo capítulo capítulo 14 foi incluído no valor em risco 2 Um novo capítulo capítulo 15 Tem sido incluído na estimativa de volatilidades e correlações Os modelos GARCH são cobertos com muito mais detalhe do que na terceira edição 3 O Capítulo 19 contém muito novo material e explica o papel desempenhado por martingales e medidas na avaliação de derivativos 4 Capítulo 20 sobre os modelos de mercado padrão Para a avaliação de derivativos de taxa de juros foi revisada. Agora, utiliza-se o material do capítulo 19 para fornecer uma discussão mais completa dos modelos de avaliação de opções de títulos, bonificações e opções de swap 5 Existem agora dois capítulos sobre modelos de equilíbrio e não arbitragem do Capítulos 21 e 22 O capítulo 21 abrange modelos de equilíbrio e modelos de não-arbitragem de um fator de taxa curta O capítulo 22 abrange modificação de dois fatores O modelo HIM e o mercado LIBOR O modelo BGM 6 Capítulo 4 sobre Taxas de Juros e Duração foi reescrito para tornar o material mais claro e mais relevante 7 O Capítulo 23 sobre Risco de Crédito foi reescrito para refletir a evolução desta importante Área 8 Mais material foi adicionado em sorrisos de volatilidade e volatilidade skews capítulo 17 9 Seqüenciamento do material foi alterado ligeiramente Volatilidade sorrisos e alternativas para Black-Scholes agora aparecem antes do capítulo sobre opções exóticas, que por sua vez aparece antes do material sobre Derivativos de taxa de juros 10 A notação foi melhorada e simplificada So e Fo são usados para denotar o preço do ativo eo preço futuro hoje, ou seja, no tempo zero e o T - t pesado já não aparece na maioria das partes do livro 11 Um glossário De termos foi incluído 12 Muitos novos problemas e perguntas foram adicionados Software Novo software baseado em Excel, DerivaGem, está incluído com o livro Este software é uma grande melhoria o Os usuários podem calcular preços de opções, implicar volatilidades e calcular letras gregas para opções européias, opções americanas, opções exóticas e derivativos de taxa de juros. Os derivados de taxa de juros podem Ser valorizados usando o modelo de Black s ou um modelo de não-arbitragem O software pode ser usado para exibir árvores binomiais, veja por exemplo a Figura 16 e a Figura 21 11 e fornece muitos gráficos diferentes mostrando o impacto de diferentes variáveis nos preços das opções ou no grego Letras O software é descrito mais detalhadamente no final do livro As atualizações para o software podem ser baixadas do meu site Slides Várias centenas de slides do PowerPoint podem ser baixadas do meu site Os slides agora usam apenas fontes padrão Os instrutores podem adaptar os slides para atender Suas próprias necessidades Respostas a perguntas As soluções para os problemas de fim de capítulo nas três primeiras edições estavam disponíveis apenas em O Manual do Instrutor Ao longo dos anos, muitas pessoas me pediram para fazer as soluções mais geralmente disponíveis, eu hesitei em fazer isso porque iria impedir que os instrutores de usar os problemas como questões de atribuição Nesta edição tenho lidado com esta questão, dividindo o fim De-capítulo em dois grupos Perguntas e Problemas e Questões de Atribuição Há mais de 450 Perguntas e Problemas e soluções para estes estão em um livro Opções, Futuros, Outros Derivativos Manual de Soluções, que é publicado por Prentice Hall Há cerca de 80 Perguntas de Atribuição Soluções para estes estão disponíveis apenas no Manual do Instrutor. Tabela de Conteúdo 1 Introdução 2 Mecânica de Futuros e Mercados a Prazo 3 Determinação de Preços de Futuros e Futuros 4 Estratégias de Hedging Usando Futuros 5 Mercados de Taxa de Juros 6 Swaps 7 Mecânica de Mercados de Opções 8 Propriedades de Opções de ações 9 Estratégias de negociação envolvendo opções 10 Introdução às árvores binomiais 11 Modelo de comportamento de Preços das Ações 12 O Modelo Black-Scholes 13 Opções sobre índices de ações, moedas e futuros 14 As letras gregas 15 Volatilidade Smiles 16 Valor em risco 17 Estimativa de volatilidades e correlações 18 Procedimentos numéricos 19 Opções exóticas 20 Mais sobre modelos e procedimentos numéricos 21 Martingales e Medidas 22 Derivativos de taxa de juro Os modelos de mercado padrão 23 Derivados de taxa de juro Modelos de taxa curta 24 Derivados de taxa de juro Modelos mais avançados 25 Swaps revisitados 26 Risco de crédito 27 Derivados de crédito 28 Opções reais 29 Derivados de seguros, Nós podemos aprender com eles.
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